הן PMI הייצור של סין והן PMI ייצור ISM בארה"ב הגיעו לשיאים חדשים באוגוסט, המציין התאוששות כלכלית יציבה. המאפיינים הברורים של צריכת הטרמינל הנוכחית היוצאת מחולשה עונתית אינם ברורים, אך ייתכן שאות המלאי הופיע. עם רמת המלאי העולמית הנוכחית ברמה נמוכה ומלאי הנחושת LME הוא פחות מ 90,000 טון, המלאי של בורסת החוזים העתידיים של שנגחאי החלה להתרוקן, אם זה בתוך השנה תחילת המכירה השנייה עדיין צריך אישור נוסף, אבל משתני מלאי הם הכוח המניע מאחורי המחיר הגבוה של נחושת.
ההתאוששות הכלכלית הפכה למגמה
ברמת המאקרו, אירופה, ארצות הברית ויפן התייצבו והתאוששו באוגוסט. PMI הייצור המקומי הרשמי המשיך להשתפר באוגוסט, ונתוני PMI של Caixin להגדיר שיא חדש. הביקוש המקומי והחו"ל, הייצור והביקוש שאינו ייצור כולם משתפרים, וההתאוששות בביקוש היא בת קיימא.
האספקה העולמית נותרה הדוקה
הגידול החודשי ביבוא הנחושת על פי נתוני המכס האחרונים, ביולי 2020 הסתכם יבוא תרכיז הנחושת ועפרותיו (להלן תרכיז נחושת) ב-1.795 מיליון טון (טון פיזי), גידול של 12.6% בחודש וירידה שנתית של 13.47%. בחודשים ינואר-יולי 2020 יובאו בסך הכל 12.66 מיליון טונות של תרכיזי נחושת, גידול מצטבר של 0.23% משנה לשנה. אם לשפוט על פי ההשפעה של מגפת הכתר החדשה על תעשיית הנחושת בשנת 2020, ההשפעה על הביקוש לפני מרץ 2020 היא על ההשפעה על ההיצע, מכיוון שמרכז המגפה בפברואר ובפברואר נמצא במדינות גדולות הצורכות נחושת כמו סין, אירופה וארצות הברית. לאחר מכן פרצה המגפה בדרום אמריקה והתפשטה במהירות, והיא המשיכה בשיאה ביוני, והשפיעה על פעילותן של שתי המדינות הגדולות בעולם המייצרות נחושת, בהן צ'ילה ופרו. ככל שמצב החירום השתפר והלוגיסטיקה השתפרה, צבר ההזמנות שוחרר, כך גדל היבוא מצ'ילה ביולי. מנקודת המבט של השפעת המגפה בחו"ל, היצע עפרות הנחושת חזר בהדרגה לקדמותו החל מאמצע עד סוף מאי. בשילוב עם מחזור התחבורה, זה בא לידי ביטוי ביבוא תרכיז הנחושת המקומי ביולי. לאחר חידוש המשלוח, יהיה סכום מסוים של פיצוי. בספטמבר, יבוא תרכיז הנחושת המקומי יהיה נקודת שיא.
המלאי ממשיך להיות נמוך
מלאי הנחושת של בורסת החוזים העתידיים של שנחאי עמד על 176,800 טון, עלייה חודשית של 6,800 טון; מלאי הנחושת LME עמד על 82,500 טון, ירידה חודשית של 6,900 טון; מלאי הנחושת של COMEX עמד על 75,900 טון, ירידה חודשית של 20 אלף טון. שלוש הבורסות הגדולות בעולם צמצמו את המלאי ב-2,000 טון ל-335,200 טון. מלאי הנחושת באזור הסחר החופשי של שנגחאי עלה ב-6,700 טון ל-239,700 טון. בסך הכל המלאי העולמי המשיך להתאושש בשבוע שעבר, אך המלאי הכולל נותר נמוך.
עם זאת, אין לזלזל בהשפעה של הירידה החדה במלאי LME, אם כי ייתכן שזה לא הביטוי האמיתי של הקשר בין היצע לביקוש, אלא ההתנהגות של העברת מלאי. עם זאת, תחת מגמת העלייה הכללית, מלאי נמוך תורם לסחיטת הון או להעלאת מחירים.
לצריכה יש ציפיות להתחממות עונתית
בין 2020 ליולי, שטח המכירות המצטבר הנוכחי של דיור מסחרי הוא 836.31 מיליון מ"ר, ירידה שנתית של 5.8%. שטח הנדל"ן החדש שהוקם הוא 1,2031.54 מ"ר, ירידה שנתית של 4.5%. ההשקעה בנדל"ן היא 7,532,461 מיליון, עלייה שנתית של 3.4%. קצב הצמיחה המצטבר של שטחי הבנייה בנדל"ן עלה לאט ועדיין נמצא ברמה נמוכה; קצב הצמיחה המצטבר משנה לשנה של האזור החדש שהתחיל הצטמצם והוא עדיין -4.5%. יחד עם חזרה של המדינה על "אין ספקולציות נדל"ן" ומלאי גבוה בערים מהשורה השלישית והרביעית, והמצב הכלכלי הנוכחי אינו אופטימי, הנכונות הכוללת של ענף הנדל"ן להתחיל בבנייה צפויה להיות מוגבלת, והיא אינה תומכת בהתרחבות משמעותית של הביקוש לנחושת מזוקקת.
על פי נתוני סקר SMM, שיעור התפעול של מפעלי מוט נחושת מזוקקים באוגוסט היה 72.66%, ירידה של 3.500 נקודות מהחודש הקודם וירידה של 2.79% משנה לשנה. לאחר ששיעור התפעול הגיע לשיא באפריל, שיעור התפעול של מפעלי מוטות נחושת מזוקקים ירד זה החודש הרביעי ברציפות באוגוסט, וגם הראה צמיחה שלילית משנה לשנה. באוגוסט גבר הלחץ על מלאי המוצרים המוגמר של מפעל מוטות הנחושת, וההזמנות צפויות להיות פסימיות. לחברה עדיין יש תוכניות להפסיק את הייצור והתחזוקה בספטמבר. צפוי כי שיעור התפעול ימשיך לרדת מעט בספטמבר, ושנת השיא אינה עמוסה.
איגוד הרכב הסיני הודיע כי מכירות כלי הרכב באוגוסט צפויות לגדול ב-3.2% בחודש וב-11.3% בשנה. ביניהם, כלי רכב מסחריים גדלו ב-37.5% משנה לשנה, משאיות כבדות עלו ב-7.5% משנה לשנה, והחופרים גדלו ב-50% משנה לשנה, מה שמשקף צמיחה חזקה בתשתיות ובהנדסה, ותחילת צריכת הנחושת עם ריבאונד, הביקוש לשיא העונה עדיין צפוי.
באמצעות ניתוח של תחומים שונים של מסופי נחושת במורד הזרם, השדה המקומי לצריכת מסוף במורד הזרם אכן נראה מחוץ לעונה תופעה, ואת קצב הצמיחה ההשקעה של רשת המדינה ואספקת החשמל הואט; אבל צריכת כלי רכב ומיזוג אוויר ממשיכה לשמור על קצב צמיחה דו-ספרתי. אנו אופטימיים שעם בוא עונת השיא, הצריכה תמשיך לשמור על רמה חזקה, ועדיין יש מקום לצמיחה בעתיד.
לסיכום
המדיניות העולמית עדיין נמצאת בתקופה של הקלות, והתמיכה במחירי הנחושת עדיין שם. המשחק סין-ארה"ב הוא עדיין נקודה חמה בשוק המאקרו האחרון.
מנקודת המבט של היצע וביקוש, ההיצע של מכרות נחושת בדרום אמריקה התאושש בהדרגה מהחודש הקודם, חששות ההיצע הקלו, ויבוא נחושת מקומי הראו גם ריבאונד בו זמנית; יחס המחירים בין שנחאי ללונדון נמצא ברמה נמוכה, וחלון רווחי היבוא נסגר; מניות LME ירדו מתחת ל-90,000 טון, וממשיכות לרדת. במונחים של ביקוש במורד הזרם, ייקח זמן לצריכת הכבלים להתאושש, ושוק מכירות הרכב המקומי מתאושש טוב מהצפוי. שימו לב לביצועים של עונת השיא המסורתית של "גולדן תשע כסף עשר". בסך הכל, על רקע מלאי נמוך והתאוששות הדרגתית בביקוש, מחירי הנחושת נוטים לעלות אך לעולם לא לרדת.
