לפי הארגון הבינלאומי לחקר הנחושת (ICSG), שערך השבוע בליסבון פגישה, שוק הנחושת יעבור ממאזן היצע וביקוש ב-2023 לעודף היצע בשנה הבאה.
הייצור צפוי לחרוג מהשימוש ב-467,000 טון עד 2024, עדכון חד כלפי מעלה מהעודף של 297,000 טון שחזוי בפגישה האחרונה של הקבוצה באפריל.
הקבוצה עדיין רואה מחסור בשוק השנה, אבל תחזית אפריל של 114,000 טון נחתכה ל-27,000 טון בלבד, נתון זעום בהשוואה לשוק עולמי של 26 מיליון טון .
הסטטיסטיקאים של הקבוצה הדגישו כי התחזיות הינן תמונת מצב בזמן, וציינו כי "תוצאות מאזן השוק האחרונות בפועל חרגו מתחזיות מאזן השוק של ICSG עקב התפתחויות בלתי צפויות".
המגמות מאחורי הכותרות עשויות להיות חשובות יותר, כאשר שני הבולטים בנתונים האחרונים הם חולשת הביקוש המערבי וחוזק הייצור הסיני.
בעוד המערב צונח, סין (לכאורה) פורחת
כאשר ה-ICSG נפגש בפעם האחרונה באפריל, הביקוש מחוץ לסין היה צפוי לגדול ב-1.6% השנה ורק 0.4% ב-2022.
מהר קדימה שישה חודשים והפרוגנוזה הרבה יותר פסימית. ה-ICSG אמר כי כעת הוא צופה שהשימוש בנחושת מחוץ לסין יירד ב-1.0 אחוז מהשנה שעברה, "נבע בעיקר משימוש נמוך יותר בזיקוק במדינות האיחוד האירופי ובצפון אמריקה".
אבל ביקוש חלש יותר במערב זכה לביקוש חזק יותר בסין, שם השימוש לכאורה צפוי לגדול ב-4.3 אחוזים השנה.
המילה "ברור" מודגשת מכיוון שה-ICSG משתמש רק בנתונים מדווחים כגון ייצור מקומי, סחר נקי ושינויים במלאים מוחשיים כדי להעריך את מצבה של סין.
עם זאת, ההערכה שלה עולה בקנה אחד עם הקונצנזוס בשוק הנחושת לפיה הביקוש הסיני עלה במפתיע השנה. במהלך ששת החודשים האחרונים, נראה שהשימוש בנחושת בתעשיות מעבר ירוק כמו חשמל וכלי רכב חשמליים ריפוד את המתכת מהירידה הכוללת בייצור.
מדד מנהלי הרכש האחרון מצביע על כך שפעילות המפעלים עלתה ושסין תמשיך להיות מניע הליבה של הביקוש הגלובלי לנחושת, שכן שיעורי הריבית הגבוהים גובים מחיר מפעילות הייצור באירופה ובארה"ב.
ה-ICSG הודה כי "התחזית הכלכלית הגלובלית מאתגרת", אך נותרה אופטימית לגבי השנה הבאה. הסוכנות הורידה רק במעט את תחזית הגידול בצריכת האנרגיה העולמית ב-2024 ל-2.7% מ-2.8%.
"השיפור הצפוי בפעילות הייצור, מעבר האנרגיה המתמשך ופיתוח קיבולת [מוצרים מוגמרים למחצה] חדשים במדינות אמורים לתמוך בצמיחה גבוהה יותר בשימוש בזיקוק העולמי בשנת 2024", נכתב בדו"ח.
הייצור של מוצרי נפט מזוקק זינק
ייצור הנחושת המזוקק העולמי צפוי לגדול ב-4.6 אחוזים בשנה הבאה, ועדיין לעלות על הצמיחה הצפויה בשימוש.
למעשה, עלייה בייצור כבר החלה. ה-ICSG העלה את תחזית צמיחת ייצור הזיקוק לשנת 2023 ל-3.8% מ-2.6% באפריל.
בנוסף לביקוש, העלייה בייצור המתכות נובעת מסין, שממשיכה להרחיב את יכולת ההיתוך והזיקוק שלה.
הגבלות תפעוליות ושיבושים בתחזוקת מפעלי היתוך בצ'ילה, אינדונזיה, שוודיה וארצות הברית יגבילו השנה את ייצור הנחושת מחוץ לסין.
אבל מפעלי ההיתוך הסיניים מגבירים באגרסיביות את הייצור. לפי Shanghai Metal Market, ספקית נתונים מקומית, בשמונת החודשים הראשונים של 2023, התפוקה הלאומית עלתה ב-11.5% משנה לשנה.
בשנה הבאה יהיה יותר מאותו הדבר עם מפעלי יתוך חדשים והרחבות קיבולת באינדונזיה, הודו וארצות הברית.
ה-ICSG גם צופה שכמות הנחושת המופקת מחומרים הניתנים למחזור תגדל גם השנה וגם הבאה עקב השקעות במפעלי היתוך משניים ובתי זיקוק חדשים.
תחת לחץ
היקף תחזית עודף ההיצע של ה-ICSG בשנה הבאה הפתיע את השוק. אבל כך גם ההערכה שלה שההיצע והביקוש יהיו בערך מאוזנים השנה.
רוב האנליסטים מצפים לעודפים בשנים 2023 ו-2024. יש לציין, העלון החודשי האחרון של ה-ICSG מראה שלשוק הנחושת העולמי יש עודף ייצור של עד 215,000 טון בשבעת החודשים הראשונים של 2023.
אם הביקוש ממדינות המערב יישאר חלש עד סוף השנה, לא ברור כיצד ייעלם עודף הייצור במחצית הראשונה של השנה, וייצר את הגירעון הקטן שאופ"ק מצפה לשנה כולה.
אבל בעוד שעיתוי הפרסום עשוי להיות שנוי במחלוקת, הנתונים האחרונים של ICSG מוסיפים לקונצנזוס גובר ששוק הנחושת נכנס לתקופה של צמיחה מהירה בייצור וביקוש לא וודאי מהעולם שמחוץ לסין.
השילוב הדובי הזה הוא שהפעיל לחץ על הנחושת, שהשבוע נשבר מעל לרמה של $8,000 לטונה לראשונה מאז מאי, לאחר שנסחרה לאחרונה במחיר של $7,94.
