I . פרספקטיבה מאקרו: נתונים כלכליים וסטייה מדיניות שזורים זה בזה, חיזוק הדולר האמריקני מדכא את מחירי הנחושת
1. הכלכלה האמריקאית מציגה חוסן, עם ציפיות חוזרות ונשנות של קיצוץ ריבית . נתוני צריכה ותעסוקה חזקים: מכירות קמעונאיות ביוני עלו ב -0 . 6% (חורג מהציפיות בציפיות של 0.1% והערך הקודם של -0.9%), צמיחה של CORE הייתה 0.5%, מעידים על התנחיות ב -0.1% בפינה של incture in vartper in vartper in vartper in vartper in vartper in vartper in inderte in varle in inderte in vartente in vartper in inderte in vartper in indate in indate in indate in indate intoredate. התביעות הראשוניות חסרות העבודה ירדו ל 221, 000 (שפל חדש בשלושה חודשים), בעוד שטענות מתמשכות עמדו על 195,600, עדיין בשפל היסטורי, ושוק העבודה היציב תמך באמון הצרכנים.
2. סטיית מדיניות פנימית בתוך הפדרל רזרב מתעצמת:
- עמדת נץ: המושל קוגלר הפד הזהיר כי התעריפים יעלו את מחירי הצרכנים וכי יש צורך במדיניות מגבילה כדי לרסן את ציפיות האינפלציה, ומצביעות ישירות לתגובת השרשרת של מכסים על סחורות משק בית וחשמל {}}
- מבט פסימי: נשיא פד סן פרנסיסקו, דאלי, מאמין כי לתעריפים יש השפעה קלה ותומכת בשני הפחתות ריבית עד סוף השנה; המושל הפד וורלר הציע שלוש סיבות לתיקון של 25 נקודות בסיס ביולי (אינפלציה זמנית עקב מכסים, צמיחה כלכלית מתחת לרמה הפוטנציאלית והסיכונים בשוק העבודה), שדחפו את התנודתיות בשווקי העתיד של הריבית (ההסתברות ללינה {}}} חודש היא 54%, וההסתברות של הפעולה ביולי ל -30%) {}}}}}}}} {}}}}} {}}}} {}} 5%) {} 5%) {} 5%) {} 5%))
- התשואות של הדולר האמריקני והאוצר האמריקני עולים: מדד הדולר האמריקני עלה ביום חמישי ב -0 . 36% עד 98.95 (הגבוה ביותר מאז 23 ביוני), וה- 10- השנה תשואת האוצר האמריקאית הייתה 4.459% (עלייה של 23.1 החודש), התשואה החוזקת של הדולרים של ארה"ב.
3. ציפיות הצמיחה הכלכליות העולמיות ציפיות: השיפור בנתונים הקמעונאיים בארה"ב ביוני מגביר את סיכויי הביקוש הנחושת במגזרים כמו בנייה וכוח, אך הצמיחה באירופה ושווקים מתעוררים חלשה, יחד עם אי הוודאות של מדיניות התעריף של טראמפ, דיכוי צריכת הנחושת העולמית {{}}
II . היצע וביקוש 基本面: היצע רופף וביקוש מובחן מגבילים את המרחב כלפי מעלה של מחירי הנחושת
1. הצד האספקה: תפוקת הכרייה הגלובלית גדלה, ויכולת הייצור שוחררה במגזר ההריכה . עלייה משמעותית באספקה בחו"ל: תפוקת הנחושת המעודנת של קזחסטן גדלה ב -3 . 6% משנה לשנה מינואר עד יוני; ייצור הנחושת הגלובלי גדל ב -190, 000 טון (+5.1%) מינואר עד אפריל, כאשר ההפעלה מחדש של מוקשים כמו קיפושי ואנטמינה המניעה עלייה של מעל 600, {{9} טון ב -2025, מגמה של אספקה רופפת ממגזר הכרייה ברורה: {} פלט של 18} une coped une coped une copected une copper une copper une paint une ne New une puckper unper unped unper op unped unper op unper's new's. ב -14% משנה לשנה והגיע לשיא חדש; התאוששות הרווח בענף ההתכה (דמי העיבוד עלו ל -3,600 יואן/טון) דחפה את קצב התפעול ל 95%, וייצור הקיבולת החדשה במחצית השנייה של השנה צפוי לשחרר עוד יותר את היצע התרכז הנחושת.
2. צד דרישה: חוסן דרישה מקומית לעומת לחץ ביקוש חיצוני
- דרישת תשתית יציבה: צמיחה גבוהה בענף הכוח ושיפור משמעותי במתקנים ציבוריים, 1-5 חודשים של הנפקת אג"ח מיוחדת היו 1 . 9 טריליון (+27.9%), הגבירו ללא הפסקה את הביקוש הנציגי של תשתית.
- המשך גרירה מנדל"ן: ירידות המכירות וההשלמה הצטמצמו, אך הבנייה החדשה לא השתפרה, וצפוי כי שיעור הנחושת המשמש בנדל"ן יירד עוד יותר .
- מכשירי רכב ומשק בית: 1-5 חודשים של ייצור רכב +12.7%, מכירות +10.9%, ויצוא +7.8%, אך אפקט ההובלה של הצריכה עשוי להוביל להאטה במחצית השנייה; ייצור מכשירי משק הבית חלה ירידה משמעותית בקצב הצמיחה באפריל (מקררים הפכו לשליליים משנה לשנה), והביקוש לאורך השנה מראה מגמה של גבוהה יותר בהתחלה ונמוכה בסוף .
- מול לחץ התעריפים מארה"ב על מוצרי נחושת סיניים (יעילים מה -1 באוגוסט), השפעת הייצוא הכפוי ירדה והביקוש עשוי להיות תחת לחץ לאחר יישום המדיניות {}}
Iii . דינמיקת מלאי: הצטברות LME ו- 保税 Zone De-Sumulation, סתירות השוק בולטות
{{0 זרה אזורים מלוכדים היו 73,900 טון (ירידה של 0 . 08 万吨 לשבוע) . חלק מהאספקה ייצאו מעבר לים, מה שמצביע על חוסן הביקוש המקומי {}} עם זאת, המלאי הכולל נשאר ברמה גבוהה יחסית.
