זה לא מקרי שניקל ופח הן שתי המתכות הבסיסיות בעלות הביצועים החזקות ביותר בבורסת המתכות של לונדון (LME) עד כה השנה.
האספקה בשני השווקים נשלטת על ידי אינדונזיה, שם הייצור והיצוא מושפעים מעיכובים באישורי אישורי עבודה שנתיים.
זוהי תופעה חדשה יחסית לניקל. הייצור של אינדונזיה התפוצץ במהלך השנים האחרונות וכיום מהווה יותר ממחצית מההיצע העולמי.
טין היה כאן בעבר. אינדונזיה היא זה מכבר יצואנית הנחושת הגדולה בעולם, וזרימת המתכת לשווקים הגלובליים שובשה בעבר מספר פעמים כאשר הממשלה הקשיחה את כללי הייצור והיצוא.
הדבר המצער בפח, לעומת זאת, הוא ששרשרת האספקה שלו נתונה ללאומיות משאבים לא רק באינדונזיה, אלא גם במדינת הווא של מיאנמר.
צרות כפולות
אינדונזיה ייצאה בשנה שעברה 78,000 טונות של פח מזוקק, שווה ערך לכחמישית מהביקוש העולמי.
הייצוא ירד ל-55.4 טון עד כה השנה, לעומת 4,700 טון בינואר-פברואר 2023.
הפעם האחרונה שבה היצוא הופסק לחלוטין הייתה באוגוסט 2015, כאשר הרשויות הציגו כללי יצוא "נקיים וברורים" כדי לאכוף תקנים סביבתיים.
הפעם היה זה שינוי בשיטת הרישוי השנתי. טין עשוי להיות תחת בדיקה מיוחדת בגלל גילויים על כרייה בלתי חוקית.
ממשלת סין גם לא הסתירה את כוונתה להגביל את היצוא כמנוף לדחיפת התעשייה בהמשך הזרם.
נראה שהחברה לא הבינה כיצד לשחזר את אסטרטגיית הניקל שלה בשוק הפח. אבל האיום על אספקת הפח בשאר העולם לא נעלם.
מדינת ווא האוטונומית למחצה של מיאנמר שולטת במכרה Man Maw, אחד ממכרות הפח הגדולים בעולם.
באוגוסט אשתקד הושעו כל פעילות הכרייה כדי לאפשר ביקורת על עתודות. על פי איגוד הפח הבינלאומי (ITA), ההשעיה הוסרה חלקית, ופתחה תוויות חדשות עבור כמה מפעילים קטנים יותר, למרות שהם ישלמו יותר מיסי יצוא.
עם זאת, הפעילות של Manmo עדיין לא התחדשה. ה-ITA אמר שהעיכוב יכול לשקף חשיבה מחודשת על הצורך בחידוש הרזרבות האסטרטגיות שלה.
בתוך חוסר הוודאות המתמשך, דבר אחד ברור. צבא השלטון המאוחד של מדינת Wa שואף להדק את אחיזתו בתכשיט בכתר המינרלי שלו.
מונעות מאותו דחף לאומנות במשאבים, מיאנמר ואינדונזיה פועלות יחד כדי לסחוט את אספקת הפח העולמית.
שחזור עודפים ומלאי
שוקי הפח צפויים לספוג את החפירה הכפולה הזו בטווח הקצר.
איגוד הפח הבינלאומי מעריך שהעולם סיפק 9,700 טון יותר בדיל ממה שהשתמש בשנה שעברה, עדות לצניחה בביקוש בתעשיית האלקטרוניקה. פח משמש לריתוך מעגלים.
מניות הנחושת הרשומות בבורסת המתכות של לונדון (LME) ובבורסת החוזים העתידיים של שנחאי (ShFE) יותר מהכפילו את עצמה ל-15,400 טון במהלך 2023.
מחירי הספוט בבורסת המתכות של לונדון ירדו לאחרונה ככל שהשעיית המשלוחים של אינדונזיה נמשכת. המלאי הכולל ירד ב-31% מתחילת ינואר ל-5,300 טון.
לעומת זאת, שוק המניות בשנגחאי המשיך לעלות במהלך חופשת ראש השנה הירחי, והרמה הנוכחית של 11,072 טון היא הגבוהה ביותר מאז השיקה בורסת החוזים העתידיים של שנגחאי חוזי פח ב-2015.
זרימת חומרי הגלם ממכרה מאמו במיאנמר למפעלי היתוך סיניים ירדה, אך לא כפי שחששו לאחר שהרשויות אפשרו לעבד מלאי עילי. מפעילים סיניים רבים גם בנו מלאי ריכוז לפני ההשעיה באוגוסט.
ייצור הפח המזוקק של סין עלה ב-1.8% משנה לשנה ל-169,000 טון, לפי Shanghai Metal Market, ספקית נתונים מקומית.
למשתמשי הפח יש מזל שהשיבוש הנוכחי באספקה מגיע לאחר שנה של ביקוש איטי והצטיידות במלאי של חומרי גלם ומתכות.
פגיעות עתידית
הדאגה לשוק הפח היא תוך כמה זמן מיאנמר ואינדונזיה יוכלו לחזור לשירותי אספקה רגילים.
פח LME לאספקה לשלושה חודשים הגיע לשיא של שבעה חודשים של $27.810 לטונה ביום שישי ונסחר כעת בסביבות $27,460 לטון, עלייה של 9.0% מתחילת השנה.
אפילו בהנחה של התאוששות מהירה בייצוא והכרייה האינדונזית במיאנמר, אספקת הפח נראית מאתגרת בחודשים הקרובים.
האיום לטווח ארוך יותר הוא שהאספקה העתידית עלולה להיות משבשת כאשר לאומיות משאבים דוחפת את שתי הממשלות בהמשך הדרך של בקרת הייצוא.
השימוש של פח כהלחמה למעגלים הופך אותו למינרל מפתח עבור הדור הנוכחי של האלקטרוניקה והאינטרנט של הדברים הקרובים.
עם זאת, שרשרת האספקה של החברה פגיעה ביותר לפוליטיקה האינדונזית ולצבא המאוחד של מדינת הווה.
מצוקת האספקה של השנה עשויה להיות רק טעימה מקדימה למה שעתיד לבוא בשוק הפח.
