הנחושת ב-LME עלתה מעל $9,000 לראשונה מאז יוני אשתקד על רקע ציפיות ביקוש אופטימיות.
החוזים העתידיים על נחושת למסירה בחודש אחד עלו ב-1.1% ל-9,011 דולר ביום רביעי בפעם הראשונה מאז יוני, על רקע אופטימיות שהפתיחה המחודשת של סין תגביר את הביקוש המקומי ועלייה הנתמכת בציפיות להורדות נוספות בהעלאות הריבית מהפדרל ריזרב. לפי וול סטריט. זהו היום החמישי ברציפות של עליות עבור נחושת לונדון.
גם מחירי הנחושת המקומיים נותרו חזקים. בחמשת ימי המסחר האחרונים, החוזים העתידיים על הנחושת בשנחאי זינקו ב-7.2% ל-68,960 יואן לטון נכון לשעה 9:15 היום.
עבור שוק הנחושת, בנוסף לציפיות האופטימיות מהביקוש הסיני, מלאים נמוכים מאז 2022 היו סיבה חשובה להתייצב ולעלייה של מחירי הנחושת. נתוני LME מראים שמאז ראש השנה ב-2023, המגמה הכוללת של מלאי הנחושת בלונדון המשיכה לרדת, החל מה-10 בינואר, מלאי הנחושת הלונדוני נשמר ברמה של 85,000 טון מרחף, מלאי נמוך גם להפוך לבסיס למוסדות להעדיף בלוק נחושת.
בסוף השנה שעברה, Trafigura, אחד הסוחרים הגדולים בעולם, העריך כי אספקת הנחושת העולמית הייתה נמוכה באופן מסוכן, עם מלאי, שבעבר נמדדו על בסיס שבועי, כיסו רק 4.9 ימים של צריכה גלובלית לפני שירדו עוד יותר.
אנליסטים מאמינים שההתאוששות של מתכות אל-ברזליות משקפת ביסודה את הציפייה להתאוששות כלכלית מקומית, והמלאי הנוכחי של רוב הסחורות קטן יחסית, כך שברגע שהביקוש לאחר התאוששות החגים מעבר לציפיות, עלול להוביל למחסור תקופתי, וכתוצאה מכך לעליית מחירים . היסודות של היצע וביקוש גם ממשיכים להשתפר מכיוון שלנחושת יש מתאם מאקרו חזק, וסביר להניח ששחרורי ההיצע יהיו נמוכים מהצפוי בעבר ב-2023, ואחריו ירידה הדרגתית בהיצע החדש ב-2024.
בצד ההיצע, הוצאות ההון ההיסטוריות אינן מספקות, מה שמגביל את צמיחת התפוקה העתידית.
על פי נתוני ICSG, ייצור נחושת/ייצור נחושת מזוקקת/צריכת נחושת מזוקקת בשלושת הרבעונים הראשונים של 2022 היו בתוספת של 3.5 אחוזים / פלוס 2.3 אחוזים / פלוס 2.6 אחוזים, בהתאמה, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. חברות כרייה מובילות רבות ראו ירידה חדה בתפוקה, כולל צ'ילה, יצרנית הנחושת הגדולה בעולם, ירדה ב-6.7%, ופרו, יצרנית הנחושת השנייה בגודלה, עלתה רק ב-1.4%. זה מושפע בעיקר מירידה בדרגת המכרה, בעיות תפעול, בצורת וגורמים אחרים.
במקביל, הירידה החדה במחיר הנחושת ב-2015 החלישה את נכונות ההוצאה ההונית של מפעלי הכרייה. לאחר 2016, רמת ה-CAPEX של מפעלי הכרייה המובילים בעולם ירדה משמעותית. עם זאת, מחזור הייצור של מכרות הנחושת הוא ארוך, ולוקח כ-5 שנים מסיום בדיקת ההיתכנות ועד להפקה. החסר הצפוי בהוצאות ההון של הכורים המובילים בעולם לאחר 2016 יגביל את הייצור העתידי בצד ההיצע.
מצד הביקוש, התאוששות כלכלית ושינוי אנרגיה חדשה מניעות את הביקוש, ויהיה מחסור ברור בהיצע ב-2025.
סין, שצורכת יותר מ-50 אחוזים מהנחושת בעולם, צפויה לראות התאוששות כלכלית מגבירה את הביקוש כאשר השליטה בנגיף-19 תוקל ומדיניות הנכסים מתהדקת.
בנוסף, לנחושת יש מוליכות חשמלית ותרמית טובה. עם האצת הטרנספורמציה של אנרגיה חדשה, צפוי כי ביקוש הנחושת של כלי רכב פוטו-וולטאיים, אנרגיה חדשים ותעשיות כוח רוח יעמוד על כ-10% ב-2022 ו-21% ב-2025. ביניהם, צפוי שעד 2025, הביקוש לנחושת של שלוש תעשיות מכוניות פוטו-וולטאיות, אנרגיה חדשה וכוח רוח יהיה 2.34/2.49/1.1 מיליון טון בהתאמה, עם סך של 5.93 מיליון טון.
ברקע של היצע מוגבל בעתיד וצמיחה חזקה בביקוש המונעת על ידי אנרגיה חדשה, Zheshang Securities (601878) צופה כי יהיה מחסור ברור בהיצע וביקוש בשנת 2025. על פי הנתונים ההיסטוריים של ICSG, הנחושת המזוקקת העולמית פער האספקה בין 2022 ל-2025 צפוי להיות 19/11/27/820,000 טון בהתאמה.
במבט קדימה לשנת 2023, Southwest Securities ציינו כי נמצאה התחתית של מדיניות הנדל"ן המקומית, מדיניות מניעת המגיפות ממשיכה לייעל, מונעת על ידי הרשת התעשייתית האחורית של רשת הנדל"ן ברקע של משלוח ביטוח. הביקוש המקומי של נחושת, אלומיניום, אבץ וזנים אחרים צפוי להשתפר. יחד עם זאת, שדות האור והאחסון החדשים לאנרגיה שומרים על בום גבוה, קצב הצמיחה של רכבי אנרגיה חדשים עדיין בטווח גבוה, צפיפות הביקוש של נחושת ואלומיניום תמשיך לעלות, לוח המתכת הבסיסי, הביקוש לנחושת ואלומיניום לשמור על ציפיות אופטימיות.
