החוזים העתידיים ושווקי הספוט עולים במקביל, כאשר מבנה הפרימיום מספק תמיכה במחיר. אותות חיוביים שוחררו מהמשא ומתן לסחר בארה"ב-סין, אך השווקים העולמיים עדיין צריכים להישאר זהירים. החל מיום רביעי ייכנס חלון מכריע של 72 שעות. כיום האווירה בשוק החוזים העתידיים על הסחורות המקומיים השתפרה מעט. החוזה העיקרי של חוזים עתידיים נחושת (2509) בשנגחאי נפתח בעוצמה, והשוק המשיך לנוע במגמה חזקה יחסית. נכון לשעה 10:45, המחיר האחרון היה 79,150 יואן/טון, עלייה של 0.22%. בשוק הספוט, המסחר בבוקר המשיך להיות זהיר, אם כי כיום הוא נמצא בעונה המסורתית והיצע והביקוש הם חלשים, התפוצה של הסחורות התהדקה, ומבנה הפרימיום ממשיך לתמוך בנכונותם של הסוחרים להחזיק את המחיר; עם זאת, המגזר במורד הזרם, למעט הצרכים הדחופים, מחזיק ברובו גישה להמתנה ורואה, וההתלהבות הכוללת של העסקה היא ממוצעת. נתונים מרשת המתכות הלא -ברזל של נהר יאנגצה מראים כי מחיר הספוט של 1# נחושת בנהר יאנגצה הוא 79, 390 - 79, 430 יואן/טון, עם מחיר ממוצע של 79,410 יואן/טון, עד 290 יואן/טון לעומת אתמול, והפרמיום המוצב על ידי 200 יואן.
1. מרכז הסערה המאקרו: מדיניות הפד ומשא ומתן על סין-ארה"ב הופכים למשתני ליבה השוק העולמי עומד בצומת דרכים של "החלון הקריטי בן 72 שעות", וסתירה הליבה של תנועת מחירי הנחושת עברה מהיצע ותעשייה למשחקי ציפיות מאקרו. החלטת ריבית פד: "המאמץ האחרון לתעלה" להפחתת התעריפים. בדרך כלל השוק צופה כי הפד ישמור על טווח הריבית של 4.25% -4.5% בישיבה ביום רביעי (30 ביולי), אך המוקד הוא על המחלוקת הפנימית של שכבת קבלת ההחלטות-צד אחד (המיוצג על ידי פאוול) תומך ב"העיכוב קיצוצים בשיעור כדי להעריך את ההשפעה של התעריפים על האינפלציה ", הצד השני (ככאלה לחברים של הוועדה". אם הפד משחרר את האות של "אין קיצוץ תעריפים השנה", מדד הדולר האמריקני עשוי לפרוץ את 100 הסימן, ולדכא ישירות את מחיר הנחושת הנקוי בדולרים אמריקאים; אם זה משחרר באופן בלתי צפוי אות יונדי, מחיר הנחושת עשוי לחוות ריבאונד לטווח קצר. משא ומתן לסחר בסין-ארה"ב: "החיובי המוגבל" בהרחבת תקופת ההפוגה לאחר שיחות שטוקהולם בין סין לארה"ב, שני הצדדים הסכימו להאריך את הסכם הפסקת התעריפים של 90 יום שהושג במאי 2020, אך הזמן והמשך הספציפיים לא היו ברורים. למרות שהתקדמות זו נמנעה מהידרדרות המיידית של המצב, הניתוח סבור בדרך כלל כי המשא ומתן עדיין יהיה "מורכב וארוך". ראוי לציין כי ארה"ב הגיעה לאחרונה להסכמי סחר עם האיחוד האירופי (600 מיליארד דולר אמריקאי) ויפן (550 מיליארד דולר ארה"ב), הסיכונים החיצוניים פחתו, מה שעלול להחליש את "התירוץ" עבור הפד לסרב ליישם מדיניות רופפת, בעקיפין תמיכה במחיר הנחושת. נתונים כלכליים בארה"ב: "אותות קרח ואש" של התוצר ותעסוקה, חוזה הפדרל רזרב אטלנטה כי קצב הצמיחה של התוצר ברבעון השני בארה"ב יהיה 2.9% (בעיקר בגלל הירידה ביבוא), אך מספר המשרות החדשות ביולי עשוי להאט ל 115,000 (שווי קודם 147,000). אם הנתונים הכלכליים הם "מתחת לציפיות", הם עלולים לחזק את הציפייה החתוכה בקצב; אם "מעל הציפיות", התאם את המתאם השלילי בין הדולר האמריקני למחיר הנחושת.
2. יסודות היצע וביקוש: היצע הדוק ומלאי נמוך מספקים "מרווח בטיחות" אם כי אי וודאות מאקרו גבוהה, היסודות של הנחושת עדיין מספקים תמיכה תחתונה חזקה למחיר. צד האספקה: ההפרעה בצ'ילה ודפוס האספקה ההדוק נמשך. מכרות נחושת צ'ילה: כ -70% מיצוא הנחושת לארה"ב מגיעים מצ'ילה. אם צ'ילה משיגה פטור מתעריפי ארה"ב, ממרחי מחירי הנחושת של COMEX ו- LME עשויים לצמצם משמעותית, אך בגלל תעריפי הנחושת של ארה"ב שעדיין קיימים, מחיר הנחושת של COMEX עדיין יהיה גבוה יותר משווקים שאינם ארה"ב, והנחושת שזרמה לארה"ב פחות סבירה לזרום. היצע הדוק מקומי: דמי עיבוד תרכיזים מקומיים של נחושת (TC) נשארים ברמה נמוכה (בערך 80 דולר ארה"ב/טון יבש), ולחברות הכרייה יש נכונות חזקה להחזיק את המחיר. הנתונים ב -28 ביולי עולה כי מלאי הנחושת המקומי נקודתית הוא 125,000 טון, עלייה של 0.32 מיליון טון לעומת ה -24, אך הגידול נובע בעיקר ממגישי נחושת מיובאים, עם כניסת אספקה מקומית מוגבלת, יחד עם צריכה חלשה, הגידול במלאי מוגבל. צד הביקוש: עונתיות חלשה וציפיות לחידוש מלאי מהווים "איזון חלש" בעונה המסורתית: יולי-אוגוסט הוא העונה המסורתית של צריכת נחושת. הזמנות מתעשיות במורד הזרם כמו כבלים ומכשירי בית לבית נחלשו, ומסחר בשוק הספוט היה זהיר, כאשר רק פעילויות רכישה דחופות היו הטופס העיקרי. ציפיות חידוש מלאי: חלק מהפעלים מודאגים מעליית מחירי הנחושת והחלו להתכונן מראש. יחד עם העובדה שהמלאי המקומי נמצא בירידות היסטוריות, מלאי מחסני הנחושת של חילופי העתיד בשנגחאי הוא 18,083 טון, ומלאי מחסני הנחושת באזור המלוכד הוא 3,313 טון. למוכרים יש אמון חזק בשמירה על המחיר, ומבנה הפרימיום Spot (פרמיית הנקודה של נהר יאנגצה הוא 230-270 יואן/טון) מספק תמיכה למחיר.
III. סנטימנט שוק ומצב הון: חיזוק הדולר האמריקני מדכא, אך סנטימנט הסיכון מתאושש. מדד הדולר האמריקני: הלחץ החזק לטווח הקצר על מחירי הנחושת נובע מההתקפה החזקה של מדד הדולר האמריקני (DXY) לאחרונה, שפרץ את הממוצע הנע של 50 יום בשעה 98.30 והגיע ל 99.14 (נקודת השיא מאז ה- 23 ביוני) במהלך הפגישה. הסיבה העיקרית היא תיקון הציפיות של השוק להפחתת הריבית של הפד. חיזוק הדולר האמריקני דחף ישירות את עלות ההחזקה של הנחושת במחיר בדולרים אמריקאים, והדכא את המרחב כלפי מעלה של מחירי הנחושת. רגש סיכונים: קרן המטבע הבינלאומית העלתה את ציפיות הצמיחה של סין, והגדילה את השוק. קרן המטבע הבינלאומית גם העלתה את ציפייה לצמיחה כלכלית של סין משנת 2025 מ -4% ל -4.8% באותו יום, יחד עם ההתחזקות המקומית של מדיניות הצמיחה (כמו "טרייד אין"), הסכמה בשוק שהתאוששה באופן שולי, וכמה כספים עברו מנכסים בטוחים לסחורות, תוך מתן תמיכה עקיפה למחירי הנחושת. Iv. השקפה עתידית: התיישבו בעוד 72 שעות, לטווח הקצר חזק יחסית אך עם שטח מוגבל. המגמה של מחיר הנחושת לטווח הקצר (72 השעות הבאות) נעוצה בשני האירועים ב -1 באוגוסט: • אם פטור תעריפי הנחושת של ארה"ב לצ'ילה מיושם ב -1 באוגוסט: מחירי הנחושת של COMEX עשויים ליפול מעט בגלל השיפור בציפיות האספקה, אך שוק הלא-ארה"ב (כמו LME, SHFE) יש סיטואציה קשה שנקבעה למצב המחיר;
• אם הפד משחרר את האות של "אין קיצוץ ריבית השנה": מדד הדולר האמריקני עשוי לפרוץ 100, ומחירי הנחושת עשויים להיות תחת לחץ בטווח הקצר, אך עם תמיכה במלאי בית נמוך ואספקת עפרות הדוקה, מרחב התיקון מוגבל (זה צפוי כי רמת התמיכה של הנחמן העיקרי על השנגחאי חילופי העתיד הוא 78,500 יואן);
• אם יש חדשות חיוביות בלתי צפויות מהמשא ומתן לסחר בסין-ארה"ב: סנטימנט סיכוני השוק יעלה, ומחירי הנחושת עשויים לפרוץ את סף 80,000 יואן/טון, אך יש צורך להיות ערני לסיכון "קניית ציפיות, מכירת עובדות" עבור הסכיכה כלפי מעלה. בטווח הבינוני, צמיחת אספקת המכרות הנחושת העולמית מאטה, על פי ICSG, קצב הצמיחה השנתי צפוי להיות 3.2%, והביקוש לנחושת בתחום האנרגיה החדש (כלי רכב פוטו -וולטאי, חשמלי) ממשיך לצמוח, צפוי לתרום תוספת של 15%, מרכז המחיר הנחושת צפוי לעלות, אך יש צורך לשים לב לתשומת לב לריבית של ריבית. לסיכום, מחיר הנחושת הנוכחי הוא בתקופת משחק "דיכוי מאקרו" ו"תמיכה מהותית ", אירועי המפתח תוך 72 שעות יקבעו את הכיוון לטווח הקצר. אף על פי שהחיזוק של הדולר האמריקני והביקוש החלש מהווה לחץ, סתירה הליבה של היצע עפרות הדוק ומלאי נמוך עדיין מספקת "כרית בטיחות" למחיר. המשקיעים צריכים להתמקד ביישום התעריף ב -1 באוגוסט ובהחלטת הפד, ולהתייחס לטווח הקצר עם תנודת טווח (78,500-80,500 יואן/טון), בטווח הבינוני, הם יכולים להקים עמדות בחברות עפרות ועיבוד מפעלים מובילים במחיר נמוך. אזהרות סיכונים: הפחתת הריבית של הפד אינה כצפוי, היצע הנחושת מצ'ילה עולה על הציפיות, וההתאוששות הכלכלית העולמית מאטה.
