ניקל הייתה המתכת הבסיסית בעלת הביצועים הגרועים ביותר בבורסת המתכות של לונדון (LME) בשנה שעברה, כאשר השוק עיכל את ההשפעה של אספקה חדשה מאינדונזיה.
על פי קבוצת המחקר הבינלאומית לניקל, ייצור הכרייה באינדונזיה גדל ב-29.2% בעשרת החודשים הראשונים של 2023 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הביקוש לניקל גדל במהירות בגלל השימוש שלו בסוללות לרכב חשמלי, אבל לא קרוב למהירות כמו ההיצע שגדל.
עד לאחרונה, שפע ההיצע ההולך וגובר היה מוגבל למוצרי ביניים כמו ניקל ברזל ומאט, ולא למתכות המעודנות ביותר הנסחרות בבורסת המתכות של לונדון ובבורסת החוזים העתידיים של שנגחאי.
זה משתנה ככל שמחירי המניות בשתי הבורסות עולים ופער המחירים בין מתכת מזוקקת לצורות אחרות של ניקל מצטמצם.
ניקל לאספקה לשלושה חודשים ב-LME, כיום במחיר של 16,050 דולר לטון, אוכל את עקומת העלויות, ויצרנים מתקשים עלולים להתמודד עם כאבי שוליים נוספים.
זינוק בבורסה
במשך רוב השנה שעברה, מלאים נמוכים בבורסת המתכות של לונדון (LME) היו חריגה בנרטיב הדובי של ניקל.
זהו סימפטום לניתוק בין כושר הייצור הביניים המתרחב במהירות של אינדונזיה לבין חלק המתכות המזוקקות ההדוקות בשרשרת האספקה.
זה החל להשתנות ברבעון הרביעי של השנה שעברה. המלאי הרשומים של לי גדל במהירות מ-37,170 טון בתחילת ספטמבר ל-69,510 טון כעת.
אחד המניעים הגדולים הוא כמות המתכת הרוסית שנכנסת למערכת LME.
מלאי הניקל המובטח של רוסיה עלו מ-7,068 טון בסוף אוגוסט ל-17,772 טון בסוף דצמבר, ככל הנראה משקף את ההשפעה הכפולה של ביקוש חלש וסנקציות המוטלות על ידי המשתמשים המערביים.
יעשה עודף
אבל המחליף האמיתי הוא הטונאז' העולה של מתכת סינית במערכת האחסון של בורסת המתכות בלונדון. לאחרונה באוגוסט, לסין לא היה ניקל מקומי מוסמך בכלל. המלאי עמד בסוף דצמבר על 6,408 טון.
זאת הודות להרחבת היכולת של סין להמיר מוצרי ביניים אינדונזיים למתכות מזוקקות שניתן לספק ב-lme.
בנק Macquarie מעריך שהקיבולת השנתית תגיע ל-250,000 טון עד סוף השנה.
התקדמות טכנולוגיית העיבוד עולה בקנה אחד עם המאמצים של LME להגביר את נזילות ההון בעקבות התפוצצות השוק במרץ 2022.
בורסת המתכות של לונדון מפרטת שני מותגים סיניים חדשים של ניקל המיוצרים על ידי Huayou Cobalt ו-Jingmen Gem, עם קיבולת שנתית של 6,600 טון ו-10,000 טון בהתאמה. הם נמצאים ברשימת המשלוחים הטובה של LME, יחד עם Jinchuan ו-Intime Cash.
שניהם מייצרים קתודות של צלחת מלאה, ומלאי LME של קתודות מלוחות מלא כמעט הוכפל לכמעט 34,000 טון מאז תחילת דצמבר.
אבל לא רק ה-LME רואה יותר ויותר מתכות סיניות מגיעות לשוק.
המלאי של בורסת החוזים העתידיים של שנחאי, אשר תלויה מאוד במותג הניקל הסיני, הגיע לשפל רב-שנתי של 560 טון רק בסוף מאי 2023. מאז, המלאי עלו ל-14,193 טון, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2021.
תחת לחץ
שתי הבורסות יקדמו בברכה יותר נזילות מניות מצ'יינג'ים סיניים.
עם זאת, אלו לא חדשות טובות עבור מפיקים אחרים.
מחירי הניקל בבורסת המתכות בלונדון מרחפים קרוב לשפל של שלוש שנים. התקוות שאיזון מחדש של המדדים בתחילת השנה יקפיץ את המחירים נכזבו, עם השפעה מועטה ניכרת מהקנייה הצפויה.
חברות העלות הגבוהות יותר נאבקות.
Panorama Resources Australia נכנסה לניהול התנדבותי בדצמבר. גורמים בחברה אמרו ב-8 בינואר שפרויקט סוואנה ניקל יעצור את הפעילות מכיוון ש"הסיכויים להשגת רווחיות תפעולית ופיננסית בטווח הקרוב נמוך".
First Quantum הודיעה השבוע על קיצוץ משרות וייצור במכרה Ravensthorpe שלה באוסטרליה על רקע מה שהיא מצפה להיות צניחה "חמורה" של שלוש שנים במחירים.
אפילו חברות גדולות כמו BHP Group מרגישות את הקושי. "אנחנו עובדים קשה כדי להישאר תחרותיים גלובלית בסביבת הפעלה קשה מאוד", אמרה ג'סיקה פארל, נשיאת חטיבת הניקל המערבית של החברה.
הבעיה היא שאין שום סימן לכך שתנופת הניקל של אינדונזיה תיפסק בקרוב.
למעשה, אנליסטים של Macquarie מציינים כי "המקרה הבסיסי שלנו עבור שוק הניקל כולו נמצא בעודף לאורך כל 2027, ככל הנראה בכל קטגוריות המוצרים העיקריות".
ככל שיותר ויותר מהעודפים יומרו למתכת מזוקקת, מלאי החליפין יעלה עוד יותר, ויפעיל לחץ עוד יותר על מחירי הניקל.
